探究十倍股奥秘

  图:业绩是A股股价增长的决定性支撑因素,尤其是经过二○一五年的成长股泡沫,业绩更加成为股价的实质性支撑

  过去十年,A股指数整体没有出现太大增长,但是其中的个股表现,却是精彩纷呈。大量个股出现长牛走势,给投资者带来丰厚回报。那么究竟是怎么样的个股容易成为十倍股?十倍股又有哪些规律可以总结,以便让我们去把握未来的机会呢?通过梳理统计A股十倍股的特徵,我们试图探寻A股长牛公司成长的奥秘。/西南证券高级策略分析师 朱斌

  我们以2007年个股最低股价作为基准价,以个股当前价格作为可比价,以两者比值计算涨幅,超过1000%就为“十倍股”。通过统计发现,A股有260家公司涨幅超过10倍,佔比8.5%;有1023家公司涨幅超过5倍,约佔全部A股的三分之一。通过对十倍股的梳理统计,我们可以发现一些比较明显的规律。

  民企佔比超六成

  民营企业是10倍股中的主力,时间越往后,A股的市场化程度越高,高涨幅企业中民企的比例越高。从2007年至今的260家十倍股中,民营企业有166家,佔64%;国企有64家,约佔25%。而与之相对应的,在全体A股中,民企佔比只有50%多一点。如果把时间区间往后移,如统计最近五年的5倍涨幅股,则会发现,民企的佔比进一步提高:2012年以来,自低点到现价涨幅超过5倍的公司共有410家,佔全部A股的12%,其中民企有333家,佔比高达82%,较五年前上升了约20个百分点,而国企的比重下降到10%左右。民企佔比的提高,显示了民营企业更具有活力。

  在板块分布上,A股的十倍股主要分布在中小板和创业板中,而且随着时间推移,这种趋势越发明显。这种变化,与A股市场化程度不断提高有关:A股最初推出的主要目的是为了给国企解困,因而上市的也主要是国有企业。随着国企股权分置改革的推进,A股的扩容改革也同步进行:2004年,深圳市场推出中小板,深市主板停发;2009年,深交所又进一步推出创业板。这些板块的推出,给A股吸纳了大量具有成长性的民营企业,使A股的市场化程度和投资价值有了明显提升。

  2007年至今的10倍股中,在2004年以后上市的105家公司,几乎全部来自中小创,只有一家公司华友钴业(603799)来自主板。这充分显示了中小创企业的成长性。实际上,主板在2004年以后上市公司多达570家,但都以国企为主,上市时的市值就很大,成长性就略逊一筹。当前,A股创业板有650多家公司,中小板有880多家公司,两者合计约1500家,已经佔据了A股的半壁江山。这些公司全是2004年以后上市的。

  粤浙苏盛产牛股

  在地区分布上,长三角、珠三角的公司在十倍股中佔据了大半江山。从10倍股的地区分布来看,广东、浙江、江苏、北京、湖北五个省市排名前五,其中广东、浙江、江苏三省的10倍股数有105家,佔40%。而5倍股的集中度更加高:广东、浙江、江苏三省5倍股合计将近200家,佔比约一半;如果算上北京、上海、福建,则六省市的5倍股数量接近300家,佔比超过七成。这些地区市场经济发达,企业的成长也更加顺畅。

  在行业分布上,十倍股的行业分布比较分散,新兴行业佔比较高。2007年低点至今的260家十倍股共覆盖了四十多个中信二级行业,覆盖面达到50%左右。其中,超过10家公司以上的行业有:传媒、电子设备、房地产开发、化学製药、其他元器件、汽车零部件、中药生产。这些行业基本上包含了传媒、电子、医药、汽车、房地产等过去十年大发展的行业。

  公司业绩增长是十倍股实现的决定性因素。在2015年的市场高点时期,A股的10倍股数量高达1100多家,佔全部公司的三分之一强,而经过两年的去泡沫过程,以现价计算时,10倍股就只剩下260家。在这些大浪淘沙留下来的10倍股中,业绩增长超过5倍的公司接近140家,佔比达到54%,业绩反转的公司有34家,佔比13%。而业绩增长不明显或者倒退的公司只有26家,佔比仅10%。这充分显示业绩依然是A股股价增长的决定性支撑因素,尤其是经过2015年的成长股泡沫,业绩更加成为股价的实质性支撑。

  通过对十倍股的梳理,我们可以发现,成长于市场经济较发达的地区、业绩稳定增长、初始市值较低的民营企业,出现十倍股的概率较高。随着新股常态化发行,越来越多处于成长前期的公司将上市,可以按照这一思路去挖掘未来的牛股。

责任编辑: 大公网

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