全球金融市场面临调整

  中国外汇投资研究院院长 谭雅玲

  根据二季度全球金融市场的表现进行分析,预计三季度市场将面临进一步的调整,尤其是金融资产与商品价格的常态匹配将发生逆转,前景预测与风险预期面临较大的挑战。笔者认为三季度全球经济形势存在较大的风险挑战,尤其是经济数据调整引起的市场动盪值得关注。

  一、欧元走势是亮点,也是风险。季度交错之际的欧元被高捧是焦点,尤其是欧洲央行行长德拉吉近期发表讲话称,欧元走强的条件正在变得成熟,未来欧元相对于美元仍将拥有优势。市场共识表明,欧元兑美元汇率预计在2017年底收官时将高于1.10美元,预计短期欧元兑美元汇率将升至1.20美元。

  笔者预计三季度欧元升值将成为市场焦点,因为这将直接推动美元贬值。三季度欧元兑美元汇率区间价格或在1.08至1.18美元之间,稳定上升与迂迴震盪并存。与此同时,美元指数存在下跌至94至92点的可能,美元在下跌与上涨中迂迴贬值,高点在100点有节制。但这种走势亦有不确定性,即欧元区经济復甦的夭折。

  二、主要货币有变数,分化局面较为突出。依据美元走势的预期,笔者预计三季度英镑兑美元汇率的波幅将扩大,震盪性较为明显。一方面是美元贬值形成英镑必然升值的局面,英镑汇率有达到1.30至1.36美元的可能;另一方面是英国经济与退欧进程的矛盾,预计英镑汇率有可能下跌至1.28至1.24美元低位。随着发达国家主要货币的变化,人民币贬值将会继续。新兴市场货币升值扩大,但各经济体的风险控制压力增大。

  三、资源商品或反弹。笔者预计三季度国际黄金价格将突破1300美元,其中亦有美元贬值的效应,也涉及美股及欧洲股市的走向。因为美股上扬或发生在三季度前后,加之欧元上升趋势。此外,全球货币政策的动向已经显示出通胀局面的临近,黄金的抗通胀作用愈发明显。地缘政治事件也接二连三,避险情绪也有助于黄金价格攀升,黄金价格震盪上涨或是三季度市场的主要特徵。

  笔者预计三季度国际石油价格将会反弹至50美元以上,甚至达到60美元的可能。主要理由依据在于:第一,石油价格在夏季通常会出现季节性反弹,这也与需求扩大有关;第二,技术性修正有利于风险偏好;第三,主要产油国立场或出现变动;第四,美国的实际需要与政策诉求有助于石油价格上涨,尤其是美联储加息通胀指标将提携石油价格。

美股存在下跌可能

  四、金融资产泡沫化,股市开启波动模式。笔者预计三季度全球股市分化走势愈发明显,但股灾的概率不存在。其中美股将迎来修正期,尤其是道指的过度上涨是为下调预留充足空间,但回调不会引起地震,预计不会跌破20000点。标普与纳指也会跟随调整,其中标普下跌风险较大,纳指下跌幅度有限。

  笔者预计欧洲股市下跌的概率较大,目前各指数变数已经出现回落趋势,上涨潜力不足已经在二季度显现。加之三季度欧洲主要经济数据或出现变数,欧元上涨给予股指的反作用成为关键。笔者预计日本股指将会继续上涨,经济内生增长的结构变化助推股市,预计日经指数将会上行至21000点,从而带动亚洲股市高涨。

  五、利率槓桿比较复杂,美联储表态是指引。笔者预计三季度美联储存在加息的争论,但利率依旧维持平稳。然而,美联储年内加息的次数会超出此前的预测,加息四次的概率较大。笔者预计英国也有加息的可能,但不确定性较大,经济变化与汇率调节将起到重要关联。笔者预计欧洲央行加息概率很低,政策转折难以出现。笔者预计日本央行、加拿大央行继续维持利率稳定,但新兴市场,特别是拉美国家可能出现降息。

责任编辑: 大公网

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