加息缩表 二选其一

  中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁 陈永杰

  美国缩减资产负债表动作终于落实,由下月起开始渐进式缩表规模,每月减少100亿美元,相对于三次量化宽松之后持有的4.5万亿美元资产,比例轻微。反映全球市场继续资金氾滥,大量热钱依然会在本港及各地楼市和股市,寻求投资机会萦绕不去。

  笔者对于上周美国联储局议息及缩表两种措施,认为只会二取其一,即是加息一次0.25厘或缩表,只会拣一样,不会双管齐下。因为一併落实加息及缩表,风险会比较大。

  联储局中人皆有识之士,会尽量避免出手过重做错事,加息、缩表只会二选其一,以便自己出错时易于施救。抢救一个伤者一定比抢救两个快,所以分批落药是明智的,更可避免自己做罪人。

  议息决定,维持联邦基金利率区间在1-1.25厘不变,下月开始缩表,每月减少100亿美元。然后每季增加100亿美元,直至每月缩减规模达到500亿美元。这个缩表的速度,与联储局手中4.5万亿美元资产比较,显得细眉细眼兼龟速。

  超低息环境不会逆转

  纽约联储银行行长杜德利曾预测,缩表后资产负债表规模介乎2.4万至3.5万亿美元,意味联储局在金融海啸之后,买入的3.7万亿美元,最终可能只会出售1至2万亿美元。果如是,联储局缩表规模有限,金融市场资金持续充裕,所受实质冲击轻微,息口被扯高的机会不大。本港置业人士目前所享有的超低息环境,应该不会有明显转变。

  联储局并预期未来几年的加息幅度,对于本港楼市及股市构成一定威胁,甚至影响到置业人士的买楼意欲。但大家又不妨回首几年前,联储局都大声疾呼地表示将来几年会加息。结果是怎样?

  过去五、六年多以来,美国只加过四次0.25厘的息口,合共1厘,比较当年所讲的加幅小得多,雷声大雨点小。而且这几年来本港银行按揭息率未有跟随美国加息,甚至不加反减出现按揭减息战。

  以往几年如果因为忧心加息而不敢买楼,不但错过了五、六年来的超低息优惠,还损失了68%的本港楼价升幅,金钱损伤惨重。

责任编辑: 大公网

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