全球矿业发展机遇与战略

  图:过去几年,全球走上深度去产能之路,美欧中在削减钢产能方面激烈博弈,中国加快供给侧改革尤其是去产能进程,部分矿产产能显著收缩

  全球矿业经过次贷危机之后,经过多年调整转型,已基本走出最艰难时期,未来面临供求再平衡、节能环保、新技术革命和中国“一带一路”倡议所带来的重要机遇。从投资银行的角度,我们建议考虑採取改革转型、绿色发展、科技创新和国际化的发展战略,更好利用境内外资本市场运作,实现自身跨越式发展。\中银国际控股有限公司首席执行官 李彤

  一、全球矿业发展机遇

  (一)供给侧调整推动矿业供求再平衡

  2008年以来,全球矿业经歷美国次贷危机、欧洲债务危机和新兴市场动盪等多重洗礼,走上深度去产能之路,OPEC成员国签署减产协议,G20峰会多次关注全球钢铁产能过剩问题,美欧中在削减钢铁产能方面激烈博弈,中国加快供给侧改革尤其是去产能进程,2015年和2016年採矿业固定资产投资分别同比下降8.8%和20.4%,2017年1-8月则同比下降7%,部分矿产品产能显著收缩。

  与此同时,全球经济延续復甦进程,房地产、汽车、家电等耐用消费不断回升,美国提出重建基础设施计划,中国基础设施投资保持平稳较快增长,部分新兴市场加快基础设施建设进程,全球矿产品需求有所回升。

  供求再平衡推动主要矿产品价格大幅回升,2016年2月至2017年6月底,国际原油价格累计上涨54.2%,煤炭价格上涨60.2%,铁矿石价格上涨37.1%,铜价上涨27.9%,铝价上涨27.3%和锌价上涨69.3%。中国PPI结束连续四年同比下跌状态,2017年1-7月同比涨幅达到6.4%,其中採矿业PPI的同比涨幅高达26.2%。中国钢铁、有色等行业的产能利用率明显回升,大型企业的产能利用率已经回到比较正常的水平;採矿业盈利大幅回升,2017年1-7月採矿业利润同比增长788.9%,而2016年和2015年分别同比下降27.5%和58.2%。

  展望未来,全球经济可能延续復甦态势,中国经济有望保持平稳较快增长,供给侧改革的去产能进程将进一步影响矿业供求关系,加快低端产能退出,提升龙头企业市场份额,而去槓桿进程也有利于降低大型企业债务负担,巩固龙头企业的市场竞争力。

  (二)资源能源环境保护推升矿业进入门槛与行业集中度

  中国资源能源环境面临的压力有目共睹,“十三五”时期将实行最严格的节能环保制度。政府可能对环保部门实施垂直管理,确保环保信息真实准确,强化环保督政问责,防止地方保护主义干预。环保部门去年以来强化监督执法,环保约谈、督政、执法、督察数量呈几何倍数增长。

  日益严格的环境保护将对矿业行业格局产生重要影响,一定程度上将强化优胜劣汰,加快低端产能退出,提升矿业行业进入门槛,促进矿业供求再平衡,巩固龙头企业市场地位。从实际情况来看,去年以来多轮环保督察已经对部分矿产品和化工产品的价格产生一定推升作用,A股股价已对此做出反应。

  (三)新一轮技术革命及产业化对矿业影响深远

  页岩油气、新能源、新一代信息技术、3D打印、新材料和人工智能等新一轮技术革命及逐步产业化已经或即将对全球矿业的供求格局、行业结构和生产组织方式产生深远影响。页岩油气技术产业化对全球能源供求格局和地缘政治产生了重要影响,非OPEC地区尤其是美国的油气供给大幅上升,据国际和美国一些能源机构预测,美国可能在2025年前后成为能源净出口国。页岩油气技术创新可能不断降低油气开採成本,并衍生出一些新的细分行业,传统开採方式企业需要高度关注能源技术创新进程,积极参与上下游细分市场,巩固提升自身竞争优势。

  新能源技术大规模应用一方面影响到传统能源供求格局,另一方面增加对一些新兴矿产品需求。例如,中国新能源汽车销量在过去5年实现年均复合近130%的增长,拉动对锂、钴、石墨等稀有矿产品需求快速增长。

  新一代信息技术、3D打印、新材料和人工智能等技术革命推动相关战略性新兴产业快速发展,拉动对小品种有色金属和稀有金属的需求。近年来全球採矿业资本支出尤其是勘查投资持续下滑,但对部分稀有矿产的勘查活动比较活跃。2016年世界有色金属矿产勘查投资延续同比下降,但全球锂矿钻孔数同比增长154%,其中重大发现孔数量增长132%,硬岩锂矿勘探活动主要集中在澳洲、加拿大、美国、津巴布韦、墨西哥、马里、捷克、坦桑尼亚等国;全球石墨矿勘探也非常活跃,2016年钻孔数同比增长126%,其中取得重大发现钻孔数量增长同比增长207%,主要钻探活动分布在莫桑比克、坦桑尼亚、加拿大、澳洲、马拉维、马达加斯加、巴西、美国、瑞典等国。

  人工智能技术创新应用也将对全球矿业的生产方式产生重要影响,採矿业工作环境比较恶劣,成为率先使用自动化开採生产的重要行业之一。未来人工智能技术的发展可能进一步改变採矿业生产方式,提升企业经营效率,对于矿业龙头企业而言,需要高度关注并积极参与人工智能技术革命,巩固自身在行业的领先地位。

  (四)“一带一路”倡议为矿业企业跨区域资源配置提供战略性大平台

  “一带一路”倡议将为全球矿业企业跨区域优化资源配置和协作共同发展提供战略性大平台。“一带一路”倡议首先涉及基础设施互联互通,沿线能源、输电、铁路、光缆、卫星信息等基础设施建设可能有所提速,将有力拉动钢材、铜、煤等矿产品需求。“一带一路”倡议将增强区域内政治互信和经济融合,降低矿业企业跨境经营风险,促进企业跨境产业合作与国际化发展。“一带一路”倡议将加快中国在沿线地区的项目投资与产能合作,为中国矿业企业国际化提供新的机遇。

  2017年1-7月中国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程项目合同2946份,新签合同额780.9亿美元,佔同期中国对外承包工程新签合同额的57.7%,同比增长32.6%,完成营业额382.3亿美元,佔同期总额的49.3%,同比增长8.4%,主要涉及电力工程、房屋建筑、交通运输、石油化工等领域。

  二、矿业企业未来发展战略

  面对全新经营环境和重要发展机遇,全球矿业企业尤其是中国矿业龙头企业需要建立改革转型、绿色发展、技术创新和国际化战略,未雨绸缪,加快业务重组布局,提升自身竞争实力。

  在改革转型方面,顺应供给侧改革趋势,加快自身产能调整,加速生产线升级,促进产品结构优化。适应于中国经济转型尤其是消费和服务经济崛起,大力发展耐用消费尤其是新兴消费设备上游相关矿产品;及时追踪战略性新兴产业需求,大力发展战略性新兴矿产。

  在绿色发展方面,加快矿业生产方式革新,加大环保方面投入,加速採矿生产设备更新升级,降低能源消耗与污染物排放。积极参与节能减排技术创新应用,大力发掘环保产业链上相关矿产品的需求,支持环保产业快速发展。

  在技术创新方面,加大科研投入,促进採选技术和生产方式创新,深度参与新一轮技术革命及产业化过程,一方面挖掘高端製造、智能设备、航空航天、新材料等战略性新兴产业对相关矿产品潜在需求,另一方面提高矿业对战略性新兴产业技术创新的参与合作,建立中国製造业全产业链竞争优势。尤其是对于龙头企业而言,需要高度关注行业外的技术创新进程,积极参与行业内技术创新及产业化,巩固自身在行业的领先地位。

  在国际化方面,中国矿业企业可以加快自身开放进程,利用国际市场实现跨区域资源优化配置,调整企业资产结构,优化重组原料、技术和人才要素,促进生产方式革新,提高企业资本回报,提升矿业国际竞争力。借助“一带一路”倡议,中国矿业企业可以建立跨区域优化资源配置和协同发展的战略性大平台,一方面在矿产勘探、产品加工、产业链延伸、增加值拓展、相关设施建设、资源环境保护等方面协同发展,形成矿业合作上下游一体化产业链,另一方面建立统一的区域协调组织,统筹区域内矿业生产、贸易、投资政策,建立现代化的跨国治理机制、经贸投资规则和仲裁惩罚体系,促进矿业产业要素自由流动,提升矿业资源配置效率,维护区域内矿业产业和整体经济利益,形成区域国际化矿业市场,参与国际矿业定价和贸易规则制定。

   三、更好利用境内外资本市场,打造自身综合竞争力

  企业资本运作是一种在现代市场经济条件下优化资源配置、促进结构调整和提高要素生产率的长效增长机制。矿业企业通过资本市场可以相对快速高效地处置低盈利、高资本消耗和非核心资产,增加高盈利、低资本消耗和核心业务;通过资本市场可以加快资本运作释放更多资本,吸引长期投资资金,支持新一轮技术创新与效率提升,改善中长期资本回报和盈利前景;通过资本市场可以根据利率环境和盈利前景预期变化来调整融资结构,实现资本结构最优化。

  作为中国成立最早、海外市场综合实力领先的中资投行,中银国际长期关注全球矿业发展,在矿业能源行业拥有极为丰富的执行经验。公司搭建了国际化、专业化、一站式的跨境金融服务平台,拥有覆盖跨境资本市场诸多行业的专业研究团队。中银国际是中国乃至亚洲第一家获得芝加哥商品交易所、伦敦金属金属交易所等国际主要商品交易所清算会员资格的中资金融机构。中银国际全力支持中国矿业企业实施“走出去”战略,同时携手境内外矿业企业把握“一带一路”建设机遇,为矿业企业做大做强提供涵盖股权与债券融资、跨境併购及大宗商品交易及清算等在内的全方位资本运作服务。近年来,中银国际协助全球多家知名矿企实施首发上市、兼併收购、债券发行等资本运作项目,获得了境内外客户和市场同业的认可与好评。2015年,中银国际编制并发布了“中银国际原油指数”,成为首家发布国际性基准商品指数的中资金融机构;同年,中银国际率先完成伦敦金属交易所首笔人民币质押交易,为境内外矿业企业参与国际大宗商品交易探索出了崭新的路径。

责任编辑: 大公网

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