经得住回调 守得住成长\西南证券高级策略分析师 朱斌

  图:当前成长股处于反转初期,宜战略布局新兴行业中的领军企业

  目前成长股正处于较好的布局机遇期,要经得住回调,守得住成长。

  在当前市场中,两大因素导致市场的风险偏好降低。其一,短期利率上行导致资金面偏紧。近期十年期国债利率一度在盘中超过3.8%的高点,为两年来的最高点,显示资金较为紧张。其二,金融强监管仍将持续,将持续压制市场风险偏好的提升。中国当前仍然处于金融去槓桿的进程当中,未来几年中,对于金融的监管只会增强,不会减弱。这使得市场将更加注重业绩可靠性高的行业和个股。

  尽管如此,笔者认为真正的成长股在当前依然拥有不错的布局机会。从基本面来看,成长股的业绩增速依然远远好于传统行业的增速,在一个比较长的时间区间来看,也将比传统股票拥有更好的上涨机会。而传统行业的公司,主要受益于供给侧改革冲击以及行业整合,业绩增长的可持续性较差。

  笔者通过对创业板业绩的详细测算发现:过去四年,创业板剔除温氏与乐视后的内生业绩增速一直维持在比较高的位置,保持在20%左右,高于通过供给侧改革而业绩加成的主板。从最新的三季度业绩预告来看,其总体增速甚至出现环比回升。

  从市场资金的博弈层面上看,当前成长股的调整十分正常。在成长股反转的初期,指数出现进二退一,一波三折是十分正常的。从技术图形上看,创业板指2017年3月份在1900至1980点之间构筑了一个比较密集的震盪成交区间。同时,创业板的250日线(年线)的当前点位也在1910点左右。年线代表的是过去一年买入创业板指的投资者持仓的平均成本。在牛市初期,总会有一些投资者在股价超过成本线时选择获利兑现,这就是技术上的阻力位的行为金融学涵义。而从沪综指的走势来看,其在2015年11月、2016年8月两次站上250日线,但此后都回落,直到2016年10月底,沪综指才第三次彻底站上了年线,当前创业板指的情况也是类似。2017年10月13日,创业板指突破年线,这是自2016年以来首次。但由于面临较强的阻力位,博弈性资金获利回吐的需求较大,因此股指在当前区间面临震盪回调,预计创业板指在60日线即1830点一线有较强的支撑。

  布局新兴行业龙头

  从指数的歷史比较来看,当前中小创当中的真成长股,正面临着较好的布局窗口期,未来股价会持续提升。在大多数时候,沪综指和成长股指(创业板等)是交替走强。2010年以来,除了2014年与2015年上半年的牛市期间,创业板指与沪综指有着三次交替走强的过程。第一次是2010年8月到2011年8月,沪综指基本保持震盪格局,而创业板指则是单边下跌;第二次是2013年4月到2014年4月,创业板指牛市,而沪综指则不断走低。第三次是2016年8月到2017年8月,沪综指走出中级反弹,震盪向上,而创业板指则不断走低,到7月18日见最低点1641点。而8月份以来,这样的态势又在逐渐转变。当前创业板指正处在震盪走强的前期。其在1641点触碰歷史低点的延长线后,基本确立了底部反转的态势。未来随着业绩的增长及流动性的復甦,指数将不断震盪向上。

  总的来说,当前成长股处于反转初期,市场对于成长股业绩的可持续性还有一定的疑问,因此资金博弈的成分较多,指数出现震盪回调也很正常。

  当前宜战略布局新兴行业中的领军企业,重点聚焦电子、通信、生物医药、新消费领域的新成长股,尤其是细分行业的龙头。

责任编辑: 大公网

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