香港应拓展商品市场

连结大湾区和“一带一路”

  图:分析认为,利用香港的金融市场优势,配合大湾区的实物交割,相信未来香港的商品市场将会有很大的发展\资料图片

  香港交易所在收购了伦敦金属交易所(LME)后,近年积极在香港发展商品和期货业务。港交所在七月份推出可供实物交收的人民币(香港)黄金期货及美元黄金期货,更在八月份落实首次在港实货交收。港交所更会凭藉LME和港交所的优势,将在深圳前海开展具实物交割能力的商品交易中心。\粤港澳大湾区青年总会副主席、香港广东青年总会民生政策委员会副主任 林至颖

  长久以来,香港市场对商品交易和期货等都不太热衷。香港虽然有国际金融中心的名号,但彷彿只有股票市场蓬勃,其他金融工具都缺乏参与者。同样是金融中心,纽约在主板交易所外,还有纳斯达克、商品市场、债券市场、外汇市场及场外市场,伦敦、新加坡也是多元的。商品期货为何不能在香港有所作为?港交所又为何突然大展拳脚呢?

  香港金融市场缺商品期货

  香港是一个以服务业为主的城市,本身并没有原油、贵金属、矿产、农产品的资源;缺乏工业生产亦让我们对大宗商品的需求极低。在供求两者均缺的情况下,需衍生工具作套戥的情况亦少。这都是香港未能发展商品交易和期货市场的原因之一。对于需要实货交割的交易,香港虽然有完善的物流服务,惟土地的限制和人力成本高,难以处理大量的仓存。但随着大湾区的整合和“一带一路”的发展,情况将会有很大的转变。

  目前,中国是多种大型商品的最大消费国,进口橡胶、石油、铁矿石、铜、镍、大豆、棉花、玉米、小麦等各式各样的原材料,是很多类商品实货交割(Physical Trade)的最大市场参与者。实货商品需求存在,同时亦会引发衍生产品的需要。背靠庞大实货商品和衍生产品需求有增无减的内地,再连结着“一带一路”国家发展潜力,香港有“近水楼台”之利,可以成为发展商品交易市场的机遇。

  商品可于港交易 大湾区交割

  香港要发展商品市场,大湾区的配合是必不可少的。在香港进行商品交易,会出现实货交割的困难。香港的土地有限,难以为不同商品建设大型的交收仓,再加上人力成本高,在香港作实物交收并不化算。假若香港放弃实物交收,只做现金交割的期货交易或其他衍生对沖产品,这就会变成纯粹的金融炒卖,在各地进行的差别不大,对投资者欠缺吸引力。虽然全球主要商品市场中,只有少于5%的交易是具实物交收的买卖,可是馀下95%以上的交易均是由实物交易所带动出来的。再者,中国对商品的需求是实质性的,需要实质交收商品,而并非单纯的投机。“香港交易,湾区交割”把实货交收的任务交到邻近的大湾区,绝对是可行的构思。

  随着“一带一路”的发展,沿线各地区将受惠于新增基建和物流便利,可供应的原材料商品的增加;另一方面随着经济发展,对购入商品作次级生产的需求亦会增加。未来,亚州地区的商品交易需求必定有所上升。愈来愈多的生产者、供应商、需求者和消费者走入商品市场,各人为保障自身利益,对期货以及衍生对沖产品的需求亦会上升。现时中国以至亚洲地区的商品消费商和生产商,主要依赖伦敦、纽约和芝加哥交易所提供的标准合约。纵使买卖双方都位处亚洲,他们都需要跨时区交易,不便之馀亦存在流动性风险;结算货币亦带来了汇兑的风险。

  商品需求增 港拥交易优势

  香港并没有外汇管制、资金自由流动,市场参与者无需要忧虑资金进出的问题。我们亦是全球最大的离岸人民币中心,推出以人民币结算的商品期货产品,可以减低区内参与者的汇兑风险。香港作为国际金融中心的品牌,具有效的监管机构和制度、完善的法律和会计制度,自由的资金流动和低税制等,再加上香港拥有高效率的银行体制,风险管理良好,可为巨额合约提供有效的现金结算和风险管理;都是能让交易双方选择香港的原因。

  内地不少城市也设有商品交易市场,当中大连商品交易所、上海期货交易所和郑州商品等主要交易所的表现,是值得肯定的。但内地有过千家商品交易平台,信誉良莠不齐,缺乏严格监管,部分平台利用了监管的漏洞,推出高风险产品,诱导不明风险的散户参与;亦有平台把募集得来的资金投放在高风险领域,引发兑付危机。于香港设立商品交易所,既能有让参与者信赖的系统和制度,又能贴近交易双方的需要;是风险较低兼而便利的选择。

  亟需国际商品交易市场

  商品的价格,理论上是由供求因素所主导的。可是由于产地、期货市场投机、供方垄断、买方垄断、国际政治等原因,令很多商品价格都大大超出了反映供求的合理范围。由于现时的商品交易都集中在欧美地区,中国虽然是多种大宗商品的最大消费国(买家),但对商品的定价影响力却显然不足。市场更流传着“中国需要什么,国际市场就涨什么。”的说法。把香港及大湾区打造成国际商品交易中心,可让内地买家更易取得定价权,是有利内地发展的举措,相信能够取得内地的支持。

  在港交所以外,香港还有成立其他商品交易所的可能性。内地以至“一带一路”地区的商品交易并非单只是黄金、白银、铜、铁等贵金属,还有原油、汽油、煤炭、天然气以至电力的能源;玉米、黄豆、小麦、糖、咖啡豆等农产品;亦有国际市场较少谈及的茶叶、还有碳排放等新兴概念。利用香港的金融市场优势,配合大湾区的实物交割,相信未来香港的商品市场将会有很大的发展。

责任编辑: 大公网

热闻

  • 图片

大公出品

大公视觉

大公热度