比较两次加息周期(上)\中原按揭经纪董事总经理 王美凤

  港美联繫汇率制度下,香港息率基本上需跟随美息走势。但事实上,两地息率调整步伐及幅度却未必需要一致,银行一般会再视乎自身资金成本及充裕状况等再作决定,当中受港美息差、银行同业拆息水平、银行体系结馀水平等因素影响。笔者尝试将是次加息周期对比上一次加息周期,发现两次加息周期在不同经济因素下步伐大有不同。

  美国对上一次加息周期始于2004年6月至2006年6月,加息步伐频密,约两年加息期内加息共17次,加幅每次0.25厘,美国联邦基金利率由1厘升至5.25厘,累计加幅4.25厘。这次加息周期主要是防止经济过热,而期内通胀率平均达3%。香港并没有在2004年6月同步跟随美息上调,当时一个月期拆息(HIBOR)仅在0.15厘超低水平,银行体系结馀约达350亿元,虽然数字是大幅低于现时水平,但已构成银行水浸。其后拆息逐步回升,同年九月下旬一个月拆息升至约1厘,银行稍为将最优惠利率(P)上调0.125厘;但很快又基于拆息回落于11月将P减回0.125厘,P还原至5厘不变。

  香港实质于2005年3月才正式进入加息周期,较美国延迟了九个月时间,当时银行体系结馀降至44亿元水平,一个月拆息升至2.2厘,导致H与P息差收窄至不足3厘,银行逐步跟随美息上调P,但却并非完全同步,偶而追回加息,加幅由0.25厘扩至0.5厘,偶而却未有跟随。由于个别大银行与中小型银行加P步伐不一,自2005年起本港便出现了大细两个P。香港的加息周期约达一年,截至2006年3月底,本地银行加息共9至10次,加幅达3厘至3.25厘,少于美息加幅及次数,P由5厘升至分别为8厘及8.25厘。

责任编辑: 大公网

热闻

  • 图片

大公出品

大公视觉

大公热度