比较两次加息周期(下)/中原按揭经纪董事总经理 王美凤

  加息无疑是会直接增加供楼成本,影响入市及换楼意欲,但事实上加息并非必然打击楼市,当中亦视乎经济及市场因素。在对上一次加息周期,一年间的加幅虽达3厘之多,但楼价没有下跌,大致横行及窄幅向上,主要原因是香港当年正值沙士后步出通缩,经济增长动力正在增强,失业率回落,通胀率逐渐回升至2%水平,计及通胀因素之实质息率加幅便等于没有3厘之多,从而抵销了加息负面因素。

  比对现时的加息周期,美国于2015年底启动加息,但之后相隔一年即2016年底才再重启加息,而今年暂分别于三月及六月加息,假设按照美国预期于年底前可再加息一次,即两年间合共加息五次,累计加幅料为1.25厘,这个加息步伐比对上一次加息周期确实是相当缓慢。再者,对上一次加息周期,美息由1厘起步上调,但这次则由0至0.25厘起步回升,即使年底再加息,美息亦只是在1.25厘至1.5厘水平。

  事实上,美国这次加息周期之经济环境大不同,金融海啸后美国採用史无前例之宽松货币政策,息率多年降至异常低水平,故此美国需要在经济復甦稳步后进行利率正常化,以防范息率长期过低之后遗症。美国迄今通胀率仍未达至2%目标水平,故此与上一次加息周期主力对抗通胀压力有所不同。

  至于本港,至今未有跟随美息上调最优惠利率(P),本地银行体系结馀持续处于过千亿元高度的充裕水平,此乃海啸前从未出现之现象。

  近月金管局增发外汇基金票据以抽走市场资金,加上受短期因素如大型新股冻结资金及年尾年结影响,拆息出现上升,银行结馀亦开始减少,但暂时与加息条件仍有距离。未来当港美息差进一步收窄,以及拆息回升至一定水平,P始终会出现上调;但可以预料的是,是次加息周期比对上一次来得温和缓慢。

责任编辑: 大公网

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