瑞银关注券商质押业务坏帐增

  【大公报讯】记者张豪上海报道:瑞银证券关注内地券商在股权质押业务存在潜在风险,或将面临坏帐和估值双重压力。瑞银证券中国首席策略分析师高挺在报告中指出,目前两市有近两千隻股票跌破平仓线或警戒线,但内地的减持相关规定,却使股票质押出资方不能快速减持。券商是股票质押业务的最大出资方,若股价持续下跌则券商将面临坏帐风险。

  报告引述WIND数据估算,目前未解押个股市值4.3万亿元,质押方出借资金2.3万亿元,其中券商佔63%、银行为16%、信託公司佔15%。假设平仓和警戒线分别为维持担保比例140%和160%,目前跌破平仓线和警戒线的个股分别为801隻和1161隻,质押市值分别4400亿和8400亿。

  报告认为,从总量而言,风险仍在可控范围内。但若再跌10%,则跌破平仓线和警戒线的个股数将达941隻和1266隻,而风险主要发生在质押率较高的公司。据瑞银统计,质押率超40%的股票仅71隻。出资方若需平仓,仍需遵守“90日内通过竞价交易至多减持总股本1%”及大宗交易所得股票“半年内不得减持”的减持新规。

  券商是股票质押最大出资方(自有和第三方资金各佔50%)。2017年证券业股票质押利息净收入约100亿元,收入佔3%。目前平仓线距成本仍有30%的空间,安全边际较高。但新规限制下难以快速减持,若股价持续下跌则券商将面临坏帐风险,我们认为券商估值存在下行压力。建议投资者或选择规避质押佔比较大的个股。

责任编辑: 大公网

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