中资股债暂稳 风险点移至周边

  拔萃资本集团副总裁兼高级分析师 赵嘉阳

  当前市场的避险情绪一浪高过一浪,风险点层出不穷。美英法联手对叙利亚的攻击,为风险资产市场带来新的阴霾,掩盖了强劲的美国银行盈利表现和稍见纾缓的中美贸易纠纷所带来的利好。此外,美联储较为鹰派的会议纪要、油价的大幅上扬、俄罗斯股汇双杀等也助推了市场波动性的持续高企。

  反映到金融市场上,我们看到美国三大股指日均1%左右的涨跌幅度已经颇为常见,10年期美国国债收益率在2.8%附近波动,美汇指数连续多日徘徊于90以下,黄金价格一度冲破1360美元。这显示出当前市场上充斥着各类风险,对未来走势影响不一,导致短期内投资者难以看清方向,因而偏好于防守、观望的态度。对于港股而言,上周同样不平静,恒指先升后跌,不过31000点关口则是得而復失,为短期重要阻力位。同样反映市场情绪的是港股通南向资金的流量,上周南向资金也是相应地呈现出一个先流入后流出的状态,不过深港通南向资金仍继续保持净流入,且多于沪港通南向。提到沪深港通,上周博鰲论坛提出放宽金融业市场准入措施,包括了进一步内地与香港两地股票市场互联互通每日额度扩容四倍。额度放宽有利于加强两地市场联动,通过引入新资金提升两地市场活跃度,并进一步提高A股与港股市场的流动性。对券商而言,经纪业务、信用业务有望受益于境外机构等投资者参与热情提升。

  上周,港元正式触发弱方兑换保证线也是市场关注的焦点,金管局自2005年后首次作出干预,令投资者担心港息短期会上调,从而影响港股的走势。但是要留意,现在银行体系有超过1700亿元的结馀,金管局入市的金额尚少,故拆息在短期内大幅抽升、导致港元息率上调的机会,仍然不大,起码要到下半年才有可能,所以现在毋需过于担心。

  投资级中资美元债上周交投清淡,不过市场情绪较前几周有所走强,显现出信用息差大致持稳至收窄的趋势。但整体而言投资人在面对高企的新发行预期时,依旧倾向于持观望态度。从板块来看,大型银行AT1看到买方进场收復前几周遭到抛售的失地,上周均录得0.3pt左右升幅,邮储银行的永续债更是上涨0.87pt。但地方银行AT1并没有受到买家青睐,青岛银行、浙商银行永续债甚至下跌1.23pt、1.42pt。租赁、资管板块上周全部下跌,其中长端跌幅普遍达到0.4至0.6pt。华融宣布有意向在近期发行新债是背后的原因。高收益债券部分,经过前期估值修正后,长年期地产债券开始看到实钱帐户买入。上周债券表现欠佳主要受新券发行拖累。

  (笔者为证监会持牌人士,以上仅代表个人观点)

责任编辑: 大公网

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