刘怡翔:加强教育“同股不同权”风险

▲刘怡翔表示,政府会加强投资者对“同股不同权”公司的认识   资料图片

  【大公报讯】香港联交所自今年4月底开始,容许採用“同股不同权”架构的创新产业公司申请在香港主板上市。财经事务及库务局局长刘怡翔表示,虽然“同股不同权”制度对投资者带来一定的潜在风险,政府和监管机构已经设立保障投资者的措施,以平衡市场发展和市场质素。同时,政府会加强投资者教育,让投资大众更了解投资“同股不同权”架构公司的风险。

  刘怡翔在网誌撰文表示,政府和监管机构在改革上市制度的同时,非常重视保障投资者的措施。尽管如此,部分市场参与者对新制度仍然抱有怀疑的态度。有意见认为,香港目前欠缺集体诉讼机制,“同股不同权”公司小股东的利益可能因此而未获得足够保障。部分市场人士更担心,一旦实行集体诉讼机制,就琐碎个案提出诉讼的机会会较大。

  他指出,即使在美国,大多数集体诉讼是关乎披露,而不是不同投票权架构下可能发生的滥用控制权问题。另外,在现行机制下,香港的法庭已经有充分的酌情权,因应案件处境的具体情况,以灵活的方式行使合併审理案件的权利。

  第二,对于有市场人士认为,香港的“同股不同权”制度应该设立有时限的“日落条款”,刘怡翔指出,美国及英国目前并没有强制设立“日落条款”。在香港,虽然没有设立有时限的“日落条款”,但这并不代表不同投票权会无限期存在。

  第三,有投资者担心,倘若“同股不同权”架构的公司被纳入主要的股票指数,近年兴起的被动基金,包括交易所买卖基金(ETF),都会在别无选择的情况下买入这些公司的股票。

  刘怡翔表示,有见及此,各大指数公司已经就这个议题谘询市场意见,并得出不同结论。标普公司表示“同股不同权”架构的公司不会被纳入包括标普500在内的几个主要指数,富时指数表示至少5%投票权由公众股东持有的公司才会被考虑列入指数,而MSCI明晟则考虑把“同股不同权”架构的公司在指数中的比重下调。

  在香港,刘怡翔说恒指公司会将符合市值及成交等要求,及以“同股不同权”上市的公司纳入恒生综合指数的选股范畴。但是,由于不同投票权的公司架构对香港来说相对较新,而同股同权股东拥有的投票权相对较低,这个类别的证券于开初时,合计比重最高为指数的10%。由此可见,各大指数公司的举措,可以在某个程度上减轻被动基金因为追踪主要股票指数,而在无选择下买入“同股不同权”公司的问题。

责任编辑: 大公网

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