日本经济被指陷入“刺激陷阱” 潜藏内爆风险

2013-02-07 10:41  来源:新华网

  日本新任首相安倍晋三正在努力提振该国陷入低迷状态的经济,我们可以从这些举措中吸取经验。

  为了提振日本经济,安倍建议实施总额达10.3万亿日元(约合1140亿美元,占国内生产总值约2.2%)的经济“刺激”计划,并力促日本央行放宽信贷。这不是什么新东西。这些年来,日本政府多次推行刺激措施。自1995年以来,预算赤字平均占国内生产总值的6%;这也解释了政府负债为何会激增。日本央行多次放宽信贷。另外,日本央行还采取过两次“量化宽松”的货币政策,一次是从2001年到2006年,另一次从2009年至今。

  但这些措施都无法让日本经济再现繁荣。从更广泛的意义上说,日本正在寻找一种新的经济模式。直到上世纪80年代中期,日本一直依靠出口来带动经济增长。但对日本来说,不幸的是上世纪80年代的发展情况注定了这种模式是不会长久的。外汇市场上日元升值使日本的出口产品变得更为昂贵。其他低成本亚洲生产商的崛起取代了日本,成为新的出口平台。

  因此,日本的经济增长开始减速。有什么能取代它的?这个问题已经困扰了日本长达20年。彼得森国际 经济研究所的经济学家亚当·波森说:“日本的(经济)实力被夸大了。在上世纪80年代,人们主要关注一些大公司,却忽略了日本企业相对有多么的落后。”

  刺激政策成了替代品。为了抵制深度衰退,经济刺激政策有了存在的理由。但刺激措施本该是暂时的,它是为了“助推经济”。一旦经济开始扩张,它就能自己维持下去。在日本,这种过渡从未真正实现。最长的经济增长期(2002年至2007年)严重依赖日元贬值,后者造成出口模式的复兴。2008至2009年的金融危机结束了这一切。

  要吸取的教训是,巨额预算赤字和超低利率——两者均为刺激政策的基本要素——是有局限的,还可能弄巧成拙。打个比方来说,刺激政策就好比麻醉剂。人们用了以后短时间内会感觉更好,但它的效果会逐渐减弱。然后,经济就需要新的刺激措施。太多的刺激措施可能会滋生新问题(譬如说:负债过多、资产“泡沫”、通胀等)。这些在日本已经发生了。

  日本陷入了一个陷阱。一方面,日本需要刺激政策来促进经济增长。另一方面,过去的刺激措施带来的负债威胁到未来的经济增长。据日本经济学家星岳雄和伊藤隆敏分析,大约95%的国债由日本投资者——银行、保险公司和养老金等——持有。如果投资者失去耐心,不愿意购买国债,那么日本经济有可能内爆。

责任编辑: 张岩
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